41 / 76
Vrywaring
Sover moontlik is alles gedoen om die akkuraatheid van hierdie inligting te verseker. Graan SA aanvaar egter geen
verantwoordelikheid vir enige skade of verliese wat gely word as gevolg van die gebruik van hierdie inligting nie.
39
May 2017
DESEMBER 2017
MAART 2018
GEELMIELIES
WITMIELIES
GEELMIELIES
WITMIELIES
Termynprys (R/ton)
R2 241
R2 147
R2 272
R2 188
*By die geld
call
-trefprys (R/ton)
R2 220
R2 140
R2 280
R2 200
Premie (R/ton)
R179
R203
R189
R220
Gelykbreekprys (GBP) (R/ton)
R2 399
R2 343
R2 469
R2 420
Gemiddelde maandelikse prys (GMP) (R/ton)
R2 575
R2 709
R2 319
R2 558
GMP +/- GBP (R/ton)
R176
R366
- R150
R138
TABEL 1: PRYSSTRUKTURE VIR DESEMBER 2017 EN MAART 2018
CALL
-OPSIESTRATEGIE.
Bron: Safex, eie berekeninge
*Die “by die geld-trefprys” is gekies teen die naaste trefprys waarteen die opsies gedurende die dag verhandel het.
Opsie-trefpryse beweeg slegs in inkremente van R20/ton.
alternatief, omdat dit kontantinvloei ná strooptyd verseker. Dit kan
gebruik word om produksierekeninge te dek en bied aan die pro-
dusent die geleentheid om ‘n wins later in die seisoen te maak sou
die pryse genoegsaam toeneem tot en met die vervalmaand van die
termynkontrak.
Hierdie strategieë kan egter vanaf die tydperk wanneer die ter-
mynkontrakte gekoop is tot en met die vervalmaand ‘n negatiewe
impak op die produsent se kontantvloei hê. Met die koop van ter-
mynkontrakte sal die produsent verantwoordelik wees vir die betaal
van marges, wat insluit die aanvangsmarge per kontrak asook enige
variasiemarge wat gedurende die tydperk mag voorkom.
Die gebruik van
call
-opsies werk op dieselfde basis as die ver-
koop van mielies en die koop van termynkontrakte. Die produsent
sal ook die mielies in die mark verkoop nadat dit gestroop is en
dan in plaas daarvan om termynkontrakte vir lewering in Desember
en/of Maart te koop, kan die produsent
call
-opsies koop vir lewering
in hierdie maande.
Call
-opsies bied ook aan die produsent die geleentheid om voor-
deel uit ‘n stygende mark te trek, maar beperk die produsent se risiko
tot die premie wat hy met die koop van die opsie betaal. Die pro-
dusent sal dus van ‘n kontantinvloei tydens strooptyd verseker wees
en deur verdere risiko te beperk tot die premie van die
call
-opsie, kan
hy voordeel uit ‘n stygende mark trek.
Indien die mark nie genoegsaam toeneem tot en met die opsie-
vervaldatum nie, sal die produsent slegs die premie wat hy op die
opsie betaal het, verloor. Die opsiepremie kan dus gesien word as
die sintetiese stoorkoste.
Hoe lyk die moontlikhede?
Tabel 1
toon die prysstrukture indien die
call
-opsiestrategie vir
lewering in Desember 2017 of Maart 2018 van beide wit- en geel-
mielies gebruik word. Dit toon slegs die huidige termynprys vir
lewering in hierdie spesifieke maande, sowel as die opsietrefprys
(
strike
-prys) indien die opsie by die geld gekoop word.
Die maandelikse gemiddelde pryse vanaf 2010 tot Maart 2017 van
beide wit- en geelmielies word ook getoon, asook die gelykbreek-
prys indien die strategie gevolg word. Dit is belangrik om in gedagte
te hou dat die voorbeeld huidige pryse verteenwoordig en dat daar
verskeie faktore is wat die opsiepremie bepaal, waaronder die tyd-
perk na die opsievervaldatum, asook die opsievolatiliteit.
Opsiepremies behoort dus moontlik gedurende Julie wanneer dit
strooptyd is en die volatiliteit in die mark normaalweg laer is, laer
te wees. Die gelykbreekpryse van die strategieë is bereken deur die
premie en die trefprys bymekaar te tel. Daarom, vir die strategie om
winsgewend te wees, moet die markprys gedurende die opsieverval-
maand hoër as hierdie prys wees.
Grafiek 1
is ‘n grafiese voorstelling van die maandelikse gemid-
delde Safex-pryse teenoor die strategiese gelykbreekpryse vir die
Desember 2017 en Maart 2018
call
-opsiestrategie. Hou in gedagte
dat die gemiddelde pryse nie die prys van ‘n spesifieke jaar verteen-
woordig nie, maar wel die gemiddeld per maand oor die tydperk
vanaf 2010 tot en met Maart 2017.
Ten slotte
Daar is verskeie alternatiewe wat aangewend kan word wanneer
produsente bemarkingsopsies oorweeg. Dit bly egter belangrik dat
die produsent deeglik vertroud moet wees met die strategie waar-
van hy gebruik maak en dat hy kennis neem van die moontlike risiko’s
wat hierdie strategie inhou en/of uitsluit.
Produsente moet oorweeg om soveel moontlik van hul risiko deur
die loop van die seisoen te beperk en daarommoet hulle oordeelkun-
dige besluite neem wat die bemarking van grane betref en van die
geleenthede in die mark gebruik maak.
Grafiek 1: Gemiddelde maandelikse Safex-pryse
(2010 tot Maart 2017) van wit- en geelmielies teenoor
die strategie se gelykbreekprys (huidige situasie).
Bron: Safex
Graan SA/Sasol fotokompetisie